중소기업의 자본구조가 경영성과에 미치는 영향에 관한 연구

Abstract

본 연구는 중소기업의 경영성과에 미치는 여러 가지 변수 중 자본구조에 초점을 맞추어 경영성과중 수익성, 성장성 및 유동성에 어떠한 영향을 미치는지에 대해 검증함을 목적으로 하고 있다. 본 연구의 대상은 신용보증기금에서 2009년부터 2011년 까지 경영컨설팅을 수행한 156개 업체와 같은 기간 내에 경영컨설팅을 수행한 사실이 없는 183개 중소기업을 대상으로 부채비율, 자기자본증가율, 자본구조를 독립변수로 수익성, 성장성, 유동성을 종속변수로 정하고 이들의 상관관계를 실증적으로 분석하였다. 실증분석 결과, 첫째, 부채비율과 수익성, 자본구조와 수익성의 관계에서는 각각 컨설팅수행기업이 컨설팅비수행기업 보다 긍정적인 영향을 더 미치는 것으로 나타났다. 둘째, 부채비율과 성장성, 자기자본증가율과 성장성 그리고 자본구조와 성장성의 관계에서도 각각 컨설팅수행기업이 컨설팅비수행기업 보다 더 긍정적인 영향을 미치는 것으로 나타났다. 결국, 컨설팅수행기업이 컨설팅비수행기업 보다 자본구조가 수익성, 성장성의 경영성과에 긍정적인 영향을 미치는 것으로 나타났다. 하지만 본 연구는 다음과 같은 한계점을 가지고 있다. 첫째, 신용보증기금을 이용하고 있는 컨설팅수행기업 156개, 컨설팅비수행기업 183개만을 대상으로 했다. 둘째, 컨설팅수행기업과 컨설팅비수행기업간 표본의 선정기준이 다르다는 것이다. 셋째, 경영성과에 영향을 미치는 요인은 부채비율, 자기자본증가율 외에도 여러 가지 요인이 있을 수 있다. 앞으로 자본구조가 경영성과에 미치는 영향에 대한 추가 연구에서 상기와 같은 문제점이 보완되길 바란다.