기업 특성에 따른 회계정보 가치관련성에 관한 연구

Abstract

이 연구는 기업 특성에 따른 회계정보의 가치관련성에 관해 연구하였다. 본 연구는 Ohlson의 모형을 이용하여 회계정보의 가치관련성이 산업특성 및 경기상황에 따라 차이가 있는지를 분석하였다. 이 연구에서는 몽골 주식시장에 관한 기존 문헌을 검토하고 몽골의 Top 20개의 기업을 비교하였다.

본 연구의 분석결과는 다음과 같다. 첫째, 이익 및 장부가치가 시간의 경과에 따라 다르게 영향을 주는 것을 볼 수 있었다. 매우 유의적으로 주가를 설명하는 것으로 나타났다. 또는 산업특성을 따라 이익과 장부가치가 주가에 다르게 영향을 주고 있다. 둘째, 경제상황 및 산업특성에 따라 분류한 표본에서도 동일한 결과를 보였고 전반적으로 이익의 주가설명력보다 장부가치의 주가설명력이 우월한 것으로 나타났다. 해당 각 년별 주가설명력은 순이익의 경우 상대적으로 불안정적인 상태이었으며 장부가치는 주가설명력이 더 고정적임을 보였다. 셋째, 시간의 경과에 따른 장부 가치의 주가설명력은 경제 상황에 따른 분석에서는 하강기에는 상대적으로 장부가치의 설명력이 상대적으로 높고, 회복기에는 이익의 주가설명력이 높게 나타났다. 넷째, 산업특성에 따른 분석에서는 일반적인 예상과는 다르게 대기업의 경우 이익이나 장부가치의 주가 설명력이 뚜렷이 증가하였다. 이는 대기업에서는 현재 투자에 관한 미래이익 및 성장잠재력을 높게 평가하고 현재이익에 관한 미래 기대이익 또한 중소기업에 비하여 높게 나왔다. 이를 보면 투자자들의 관심은 대기업의 발행 주식에 명시되고 있으며 어떤 경우에는 단기간에 높은 이익을 얻을 호기심이 있는 투자자들은 중소기업의 발행 주식에 투자를 하는데 이는 큰 위기를 보이기도 한다. 본 연구는 주가를 설명함에 있어서 경제상황 또는 산업특성과 관계없이 일관된 회계정보의 가치 관련성을 드러냄으로써 주가와 회계정보 사이의 직접적인 연결고리를 발견하였으며, 회계정보 중 이익 및 장부가치의 상대적 중요성은 경제상황 및 산업특성에 따라 달라진 것으로 볼 수 있었다.