ESG 경영정보가 재무성과에 미치는 영향

Abstract

본 연구는 ESG(환경, 사회, 지배구조) 경영 정보가 재무성과에 미치는 영향을 조사하며, ESG 등급 정보와 ESG 정보 공개의 양과 질에 중점을 둔 다. ESG 경영은 환경, 사회, 지배구조의 영역에 있어서 책임을 다하는 것을 의미한다. 이러한 ESG 경영에 대한 관심은 지속적으로 증가되어, ESG 경영 정보를 확인하기 위해 다양한 ESG 정보가 제공되고 있다. ESG 경영정보로는 ESG 등급 정보, 지속가능보고서 등이 있다. ESG 등급의 경우 기업의 ESG 경영을 독립적인 평가기관에서 평가하여 산출한 비교 가능한 등급이며 현재 한국 ESG 기준원, S&P Global, 서스틴베스트와 같은 다양한 평가기관에서 정보를 제공한다. 지속가능보고서의 경우 각 기업별로 본인들의 ESG 경영에 대한 정보를 보고서 형태로 제공하는 것이다. 본 연구는 한국거래소의 KOSPI 200 지수에 상장된 기업들을 대상으로 수행되었다. 통계 분석 방법을 활용하여 ESG 경영 정보와 기업 재무성과 간 의 관계를 명확히 하고, 한국 유가증권시장에서 ESG 경영 정보에 대한 관심 이 실제 투자행동으로 이어지는지 확인하는 것을 목표로 한다. 이를 위해 ESG 경영정보를 측정하기 위한 지표로 ESG 등급 정보, ESG 정보 공개의 양 과 질을 사용했다. 또한 기업의 재무성과를 측정하기 위한 지표로는 단기 주 식 수익률, 장기 주식 수익률, 최대 낙폭 리스크(MDD)가 사용되었다. 설정한 지표들을 IBM SPSS 29.0 통계 소프트웨어 프로그램을 사용하여 분석했다. 연구 결과, 대부분의 ESG 등급정보(ESG 등급, ESG 등급의 변화량)가 기업의 주식수익률과 최대 낙폭 리스크(MDD)에 유의한 영향을 미치지 않았 다. 한편 단기 주식수익률(SR)의 경우 ESG 경영정보의 양(평가 인증기관 보 유 수량, 평가 인증기관 보유 수량의 변화량)이 수익률의 상승과 하락에 유의 한 영향을 미치고, 장기 주식수익률(LR)의 경우 지배구조 등급과 ESG 경영 정보의 양(평가 인증기관 보유 수량, 평가 인증기관 보유 수량의 변화량)이 유의한 영향을 미치는 것으로 확인되었다, 또한 최대낙폭리스크(MDD)의 경 우 ESG 등급 정보(지배구조 등금, ESG 종합 등급의 변화량)와 ESG 경영정 보의 양(평가 인증기관 보유 수량)이 유의한 영향을 미치는 것으로 확인되었 다. 이러한 연구 결과는 ESG 경영정보 중에서 확인이 용이한 정보들이 주식 수익률과 주식 가격 안정성에 긍정적인 영향을 미친다는 점을 시사한다. 반면 현재 제공되는 ESG 등급 정보의 경우 주식시장에서 투자자들로 하여금 투자 전략으로 인정받지 못하고 있음을 보여준다. 본 연구는 ESG 경영 정보와 재 무성과의 관계에 관한 문헌에 이론적, 실증적 기여를 하고 있으며, 향후 연구 에 대한 방향성을 제시하고 있다.